7月20日,美的团体公布了对德国机械人制作商库卡的地下要约收购结果:美的共持有库卡已刊行股本及现有投票权的85.69%。统一天,《财富》宣布2016年世界500强榜单,美的团体首次上榜,成为中国家电行业首个跻身世界500强的品牌。

　　今年以来,美的大举推进海外资产并购,除收购库卡团体外,还收购了意大利中心空调企业ClivetS.p.A.80%股权,和日本老牌家电巨子东芝白家电营业80.1%的股权。

　　在美的2015年的发卖收入中,海外营销收入80亿美元,占比40%,2016年无望突破50%。今朝,美的已在越南、印度、巴西等6个国家树立了7个“研供产销一体化运营”的海外运营主体。

　　收购库卡团体除表现了美的团体的战略结构[jié gòu],在这一进程中其收购战术的运用异样值得其他走出去企业自创。本案一波三折,甚至惊扰了两国总理,从最初的多方否决到此刻胜利迈出第一步,美的团体的具体做法有哪些?每步都完成了哪些目的?走出去智库今天禀享一篇文章,从目的公司配景[pèi jǐng]、症结时点事宜等角度周全剖析这一典型案例。

　　要点

　　1、收购库卡团体有助于美的团体在机械人与自动化领域深化拓展,并强化战略结构[jié gòu]。同时,为美的团体开拓海外营业,追求新的营业增加点和提高上市公司盈利能力奠基根底。

　　2、本次收购生意业务还须经由过程欧盟、德国、美国、中国、俄罗斯、巴西、墨西哥的反垄断审查,包罗经由过程德国联邦经济事务和动力部的审议,和美国外资投资委员会(CFIUS)和国防商业管制理事会(DDTC)的审查,预计2017年3月31日前完成。

　　3、这一案例在战略着眼和战术运用等方面,为其他走出去企业胜利进行海外投资并购,提供了自创意义。

　　正文

　　今年4月份,国家工信部公布了“十三五”时代中国机械人家当[jiā dàng]成长蓝图,明确“到2020年,中国工业机械人年产量到达10万台,培育3家以上的龙头企业,打造5个以上机械人配套家当[jiā dàng]集群等”。

　　这意味着,在“工业4.0”的大配景[pèi jǐng]下,受相关政策的扶持和传统家当[jiā dàng]转型进级的拉动,中国工业机械人家当[jiā dàng]将无望迎来强势迸发,不少龙头企业也将触手伸向了工业机械人制作领域,美的团体就是[jiù shì]个中之一。

　　目的企业:库卡团体配景[pèi jǐng]

　　德国库卡团体(KUKA)在全球机械人行业家喻户晓。作为四大机械人企业之一,拥有百年历史的库卡团体可谓德国制作业范例。

　　库卡团体在今朝德国制作业收集化战略“工业4.0”中占领主导位置,在今年汉诺威工业展上更被德国总理默克尔誉为“德国工业的未来”。

　　库卡团体旗下三个次要营业板块分离为:

　　1、库卡团体机械人板块。次要从事开发、制作并发卖可运用于自动化制作进程的次要焦点机械人;

　　2、库卡团体系统板块。次要从事设计和建设涵盖整个工场价值链的自动化制作系统;

　　3、瑞仕格板块。为其他领域研发立异自动化提供解决方案。

　　2014年,库卡团体前控股股东自动临盆配备团体Grenzbach家族将手上股票让渡给有名的家族工业团体福伊特团体公司(Voith),福伊特在2015年增持到25.1%股份,同期,美的团体经由过程国外二级市场也买入股票注资库卡团体。

　　截止今朝,福伊特公司是库卡团体第一大股东,美的团体持有13.5%股份(第二大股东),德国财主弗莱德汉姆·洛(FriedhelmLoh)持有10%股份(第三大股东),另外持3%以上股份的有私募基金、投资银行、信托公司等机构投资者小计约35%股份,其他小型投资机构和散户手上的股份不跨越20%。

　　2015年度库卡团体营业收入约217.7亿元人民币,个中45.74%来自欧洲,34.92%来自北美,仅约19.34%来自亚洲和其他地域。

　　另外,库卡团体2014和2015年归属母公司净利润分离达5亿元人民币和6.4亿元人民币,截至2015年,库卡团体总资产约174.8亿元人民币(依照[yī zhào]2016年3月31日中国人民银行公布的外汇牌价中央价计较)。

　　绝对于均有“副业”的其他机械人企业ABB、发那科和安川,库卡团体是四大巨子中最聚焦于机械人营业的公司,从去年年报数据来看,库卡团体在四大机械人公司中体量也是最小的,这或许给美的团体周全收购库卡团体也带来了许多方便[fāng biàn]。

　　案情回想:跌荡升沉

　　5月18日,美的团体董事会经由过程议案,拟经由过程境外全资子公司MECCA以每股115欧元的价钱周全要约收购库卡团体至多30%以上的股权。通知布告一经宣布,即刻在国际外掀起一阵风暴。

　　5月中旬至6月初,首先是布鲁塞尔和柏林的高等官员齐声否决,欧盟数字经济委员京特·奥廷格表现[biǎo xiàn],库卡团体公司在战略规划上很胜利,对欧洲数字行业成长的未来具有至关主要的影响;德国副总理、经济部部长嘉布瑞尔在内阁会议中也表现[biǎo xiàn]了对此项收购的耽忧,还有库卡团体小股东跳出来称中方掌握库卡团体将使治理层失去自力性。

　　6月10日,美的团体董事长方洪波在香港与福伊特公司CEO休伯特·林哈德会面,林哈德向方洪波问到是否迎接福伊特继续作为持有25%股份的股东存在?方洪波回覆:“我以为你们不会(受迎接)”。

　　之后,福伊特公司在6月15日进行的内部会议上杀青一致,以为公司继续在美的团体身旁作为小股东存在,其实不具有战略或经济意义。

　　6月15日,德国联邦金融

　　监管局审核经由过程了就本次要约收购向其提交的要约收购文件(德文版本),第二天,美的团体发出了本次要约收购的要约文件。6月21日,库卡团体监事会撒手让首席执行官蒂尔·劳伊特(TillReuter)就美的团体提出的45亿欧元收购进行会谈,监事会一致撑持Reuter,他本人对美的团体的收购表现[biǎo xiàn]迎接。在这之前,库卡团体董事会也向全体股东推举了本次的要约收购。

　　6月24日,福伊特团体明确表现[biǎo xiàn],方案操纵[cāo zòng]有的库卡团体25.1%股份全体出售给美的团体,此举将为这笔收购生意业务的顺遂完成摊平途径。随后,库卡团体第三大股东弗莱德汉姆·洛在接受采访时也暗示,他可能愿意出售其全体股份。

　　6月28日,要约收购再下一城,美的团体宣布通知布告称,已与库卡团体签署约束性投资和谈,美的团体再次强调将致力保持库卡团体的自力性,并表现[biǎo xiàn]没有订立掌握和谈或促使其退市的意愿。

　　通知布告还称,此次签署和谈的前提是,库卡团体监事会及执行治理委员会杀青一致定见推举库卡团体股东接受本次要约收购。

　　7月3日,福伊特公司宣告,公司将以大约12亿欧元(约13亿美元)向美的团体出售所持有的25.1%库卡团体股份;在美的团体许诺保留库卡团体工场和员工至2023年岁尾后,库卡团体CEO劳伊特表达了关于美的团体要约收购的撑持。在福伊特团体宣告加入后,其他股东迅速接受了美的团体要约收购,个中包罗第三大股东弗莱德汉姆·洛和其他机构投资者。7月20日,美的团体公布了最新进展,接受美的团体本次要约收购的股份已达72.18%,收购完成后,美的团体将持有库卡团体85.69%的股份

　　。依据本次要约收购的历程支配[zhī pèi],在上述要约接受结果公布后两周内(这一时间称为“额定要约期”),要约期内未接受要约的库卡团体股东可以继续决议接受要约,额定要约期将于7月21日0时(法兰克福当地时间)起头,并将于8月3日24时停止。

　　至此,美的团体这起周全要约收购胜利地迈出了第一步。值得注意的是,本次收购生意业务还须经由过程欧盟、德国、美国、中国、俄罗斯、巴西、墨西哥的反垄断审查,包罗经由过程德国联邦经济事务和动力部的审议,和美国外资投资委员会(CFIUS)和国防商业管制理事会(DDTC)的审查,预计2017年3月31日前完成。

　　七点案例启示这起巨额收购生意业务前半场剧情,为其他中国走出去企业若何海外投资并购,和全球资本整合设置装备摆设,带来许多启示和自创:

　　1、明确目的,提前结构[jié gòu]。关于美的团体来说,传统家电业增加趋缓加上利润降落已经是不争的事实,在一方面继续拓展国际外市场、维持主业的同时,投资库卡团体追求新的增加点,不失为一招妙棋。

　　美的团体愿望借助库卡团体在工业机械人和自动化临盆领域的经验和产物[chǎn wù]线,进一步提高临盆效率,并推进美的团体制作进级。单方将联合开拓“辽阔的中国机械人市场”,并经由过程优势互补与协同效应,有用提升美的团体营业多样性、全球营业结构[jié gòu]及获利能力。

　　2、化整为零,慢慢增持。美的团体对库卡团体的兴致要追溯到2015年8月首次在二级市场买入库卡团体5.4%的股权,紧接着,美的团体在今年前后将股份增持到了10.2%与13.5%。

　　经由过程慢慢增持的体式格局谋求库卡团体这样优异企业的控股权,既削减欧美政府和民众关于中国企业俄然冒进的生疏感和资金压力,也规避了中外企业合并中经常涌现的诸多冲突和操作风险,具有很强的指导意义。

　　3、借助外力,追求增援。在5月份公布要约收购后,面临来自德国和欧洲的压力,美的团体首先在库卡团体公司内部谋求董事会和监事会的一致撑持,并运用三一重工、均胜、潍柴等胜利并购德国企业的先例说服浩瀚耽忧和否决者。

　　另外,关于库卡团体这样的明星企业,应用德国总理默克尔6月12日至14日访华时代,经由过程引导人非地下接触和沟通,形成二国间正常商业投资的默许与撑持,为美的团体周全要约收购库卡团体敞开了大门。

　　4、分清形势,重点突破。在此次“不请自来”的要约收购中,115欧元每股的报价颇具杀伤力,这个价钱不只打动了小股东们,在美的团体准许库卡团体提出的5项许诺后,大股东福伊特团体对这宗生意业务的立场即刻发生了反转。福伊特在2014年收购库卡团体25.1%的股权差不多花了3.7亿欧元,现在美的团体愿意以12亿欧元的价钱收购其手中的股权,相当于两年净赚8亿多欧元,这关于在2015年还吃亏9266万欧元的福伊特来说无疑是一笔巨款。在美的团体签署5项许诺之后,福伊特武断赞成让渡全体所持股权。

　　5、控制行事,精心谋划。美的团体为了这宗巨额生意业务,除战略上精心谋划,在资金方面也做足了功夫

　　。美的团体2015年年报中显示,归属于上市公司股东的净利润127.07亿元,同比增加20.99%,而2016年Q1财报也显示,其当期运营运动发生[fā shēng]的现金流净额为65.95亿元,同比添加163.94%,另外,美的团体在2015年全年发生[fā shēng]的现金流净额高达267.64亿元,现金流相当富余。

　　同时,美的团体也追求了银行存款,在公布的要约收购中显示,6月2日,子公司MECCA(收购主体)向中国工商银行(欧洲)有限公司巴黎分行和中国工商银行法兰克福气行签署了一份融资和谈。

　　6、疾速出击,“巧取豪夺”。美的团体的此次要约收购,拟以企业自有资金加银行存款,以现金领取的体式格局周全要约收购,经由过程高昂的报价诱使控股股东自动加入;同时也是正面斟酌库卡团体是德国上市公司,假如经由过程刊行新股或换股来收购,生意业务进程存在较大的不确定性和市场风险。

　　从美的团体6月16日发出要约收购,到6月28日美的团体宣告与库卡团体签署约束性投资和谈,前后不足两周时间,关于如斯巨额的一宗生意业务,时间上可谓神速,很好地按捺了库卡团体股票进一步下跌,节省了大批生意业务成本。这个中,除美的团体去年已注资库卡团体的有利要素外,本次收购所采用[cǎi yòng]的战术和效率都异常值得推赞。

　　7、放眼未来,战略投资。美的团体收购库卡团体,志在必得。除高昂的收购价钱外,美的还做出了长达七年半的许诺(保持库卡团体的自力性、不退市、尊重库卡团体品牌及常识产权、保留工场和员工至2023年岁尾、撑持库卡团体的战略方案),这一方面说明美的团体对机械人行业的未来相当看好,另外一方面也显示出美的团体有决心做好收购后的整合。

　　海外并购,不是短时间生意,而是一宗历久[lì jiǔ]投资,就似一桩跨国婚姻,需求在交割后,耐心造就情感,邃密治理。

　　此次周全要约收购是美的团体又一战略投资,与库卡团体协作有助于美的团体在机械人与自动化领域深化拓展,并强化战略结构[jié gòu]。同时,本次生意业务将进一步为美的团体开拓海外营业,追求新的营业增加点和提高上市公司盈利能力奠基根底。