格力电器公告业绩快报 格力电器发布业绩预告2013年全年营业总收入为1200亿元,同比增长19.90%。归属于上市公司股东的净利润为108亿元,同比增长46.53%。
    我们的分析与判断
    (一)目标超额完成,Q4收入净利超预期 公司此前制定的2013年全年收入目标1200亿,净利润目标100;按照公司业绩快报数据,营收基本完成全年目标,而净利润则超出目标8%。2013年净利率为9.0%,下半年净利率达到10% 2013第四季度,营业总收入为322亿元,同比增长40.41%。归属上市公司净利润为32.3亿元,同比增长58.0%。第四季度净利润率也达到10%,和Q3基本持平。
    (二)行业格局和格力品牌号召力推动利润率持续提升 “白电”行业格局稳定,特别是空调领域,从充分竞争到寡头垄断之后,空调龙头企业对上下游具有超强的谈判优势,中国空调企业甩掉主要外资竞争对手后,具有绝对的产品定价权。空调龙头企业的净利润率整体提升,而格力具有超强的品牌号召力,格力具有超强的品牌号召力,超强的渠道优势,利润率的提升表现得更为突出。
    (三)2014年投资看点
    1、空调行业非常稳定,格力核心竞争力无可争议,公司高净利润水平将保持,甚至进一步提高。
    2、未来空调内需并不悲观,2014还会有良好表现,均价提升保证龙头盈利空间
    3、空调产品随着消费升级,空调产品平均单价会持续上升。一方面促进收入的上升,有效地弥补了量的不足,另一方面促进毛利率的提升 4、公司中央空调有较大突破,未来有望成为公司业绩增长点
    5、净水机、空气净化器等小家电产品已有良好的布局,2014年会提供新的利润增量
    6、欧美经济复苏有助公司出口增长
    投资建议
    预计公司2014/2015年EPS分别为4.32元/5.31元。目前股价对应2014年业绩PE 估值约7倍,维持“推荐”评级。