事项：

公司公告：公司发布2013年业绩快报，13年公司获得收入1200亿元，同比增长19.9%，归属上市公司股东的净利润108.13亿元，同比增长46.53%，每股收益3.60元。

评论：

高标准之下仍然超出预期

2013年之初公司提出年度目标为收入1200亿元，净利润100亿元的经营目标。这意味着公司的净利润率将达到8.3%，这个数值大幅超越行业均值。时至今日，公司收入目标达成的同时，净利润更是超出之前设定目标8%，相信市场均为之赞叹。公司持续获得利润增速高于收入增速，源于其新产品获得的毛利率提升、费用的合理控制等。

分季度来看，13年公司收入增速逐季提升，四季度收入增速达到36%，一方面上半年库存偏高，另一方面三季度天气炎热以及公司新产品销售加快使得收入增速得到上升。13年四季度公司净利润增速达到58%，继续高于收入增速。

商用空调领域的创新持续出现、但没有得到市场的较好认同，蕴含估值和业绩提升空间

2013年12月公司发布了光伏直驱直流变频离心机组产品，这个产品具备相当好的突破表现，重点体现在以下两个方面：

由于是使用直流变频离心机，因此由光伏池板发出的直流电不需要再经过逆变器转换为交流电，直接可驱动直流变频离心机，减少了通过逆变器的损耗。

很好的解决了使用光伏和市电之间的切换，在不可能100%使用太阳能的情况，智能化的控制切换是相当重要的。

直流变频离心机组是公司在2011年就研发上市的产品，当时测算就得到比普通交流变频离心机组节能40%，截止目前已经在多个项目上得到应用。

维持对公司的“推荐”评级

预期公司2014、2015年每股收益4.28、4.98元。14年盈利预测上调0.30元。公司在家用空调领域的“超人”地位无可替代，这样的表现还将逐渐在全球市场扩散。公司已经展现了在商用空调领域的创新积累和能量释放，未来在渠道O2O的可能调整预期、可能的国有股改制如果发生，将明显使得公司的管理控制、成长规划更为清晰明朗化，使得公司获得估值相对同类公司的修复提升，业绩持续稳健增长更是不容怀疑。我们继续维持对公司的“推荐”评级，12个月目标价43元，建议现价买入。

公司董事长董明珠女士已经在公开场合提到2014年公司收入目标1400亿元，利润目标将相比2013年增长20%。