主要观点空调：内销增幅扩大、出口降幅收窄13年12月，我国共生产家用空调893.5万台，同比增长21.20%；内销家用空调492.6万台，同比增长28.18%；出口家用空调281.5万台，同比下降11.09％。

行业估值处于较低水平家电行业上市公司的13年平均动态市盈率为13.27倍，高于沪深300的13年平均市盈率（8.13倍），但与其他行业相比，仍处于较低的估值水平。

上市公司业绩超预期从家电上市公司公布了2013年业绩快报看，我们持续看好的厨电行业龙头老板电器和空调行业龙头格力电器的2013年业绩均超过了原先的预期。

投资建议未来十二个月内，维持家电行业“增持”评级继续关注重点上市公司格力电器、美的集团、青岛海尔、合肥三洋、老板电器。