十一月份家电板块继续跑赢大盘受市场风格转换影响上月四川长虹、青岛海尔及海信科龙等权重股表现较好，同时奋达科技（可穿戴概念）、天银机电（冰箱能效提升预期）、禾盛新材（新品逐步推进）、合肥三洋（惠而浦订单转移）及奥马电器（电商渠道概念）等中小公司涨幅更为明显，受此影响当月指数涨幅达4.76%（沪深300及上证综指上涨2.75%及3.68%），分别跑赢沪深300及上证综指2.01及1.08个百分点。

空调：内销表现依旧抢眼，出口增速低位徘徊在前期渠道库存大幅消耗及近期旧能效变频空调去库存逐步完成背景下，新冷年开盘以来国内经销商补库存需求依旧强烈，从而使得近期内销表现持续抢眼；而考虑到去年四季度以来国内地产成交大幅回暖，在地产滞后效应逐步显现背景下近期空调内销有望延续较好增长势头；不过近期出口增速依旧维持低位徘徊，而随着欧美经济逐步复苏及出口旺季到来，预计出口增速将逐步企稳回升。

冰洗：冰箱内销下滑明显，洗衣机延续较好表现考虑到节能政策退出及农村市场空间有限，近期冰箱内销持续下滑也在情理之中，在前期基数相对较高基础上，明年冰箱内销或将延续下滑态势，而随着欧美经济逐步企稳及备货旺季日渐到来，当月冰箱出口有所回暖；去年内销基数偏低及农村保有量仍有提升空间使得近期洗衣机内销表现持续抢眼，而在销售旺季逐步到来、海外经销商加大备货带动下洗衣机出口有望逐步恢复正增长。

黑电：内销出货仍有下滑，出口增速持续回暖在政策退出影响下彩电内销仍有下滑也属正常，不过随着透支效应缓解及终端售价持续下调，内销下滑有望得以缓解，而考虑到地产装修需求释放及农村空间较大，近期彩电内销增速有望逐步回暖；此外，在海外经济回暖及彩电厂商加大出口力度背景下，近期出口表现较好；不过面板价格仍有下滑，而随着整机厂商短期补库存需求的释放以及针对明年加大备货，面板价格有望逐步企稳。

维持行业“看好”评级虽然近期家电板块走势较好，但目前整体估值尤其是龙头估值依旧不高，而在能效领跑者政策推出预期强烈、估值切换趋势确立等利好存在背景下，我们强烈看好未来一个季度板块股价表现并维持行业“看好”评级，且从博弈面来看，过去八年家电板块尤其是龙头股价均在四季度末及一季度有强势表现，目前时点我们仍建议重点布局确定性品种，继续强力推荐格力电器、美的集团、华帝股份、老板电器及美菱电器，并建议投资者积极关注二线白电股基本面变化。