行业及公司新闻

1. 明年空调市场规模或达1350 亿，网购商机大：中怡康预测明年空调零售额增速5.5%，一是保有量有提升空间，二是产品升级均价提升；从苏宁签订1000万台空调大单中新国标变频占比约50%可见节能是发展大方向。 2. "小众家电市场"年需求规模超600 亿元：到2015 年我国预计老年人口比重达到16%，老年家电需求市场空间大，在家电往智能化发展的同时厂商应简化智能家电的操作过程或推出老年定制家电等来满足消费需求。 3. 2014 年我国热水器市场规模将破500 亿元：中怡康数据显示2013 年1-9 月热水器零售额同比增长19.5%，高于零售量11%的增速。分渠道来看电商增速最快，量额增速均在200%以上，预计到2014 年电商渠道占比将由6.5%增长至13.9%。

市场表现回顾

上周家用电器行业指数上涨3%，同期沪深300涨幅为1.71%，行业跑赢市场约1.3 个百分点，在申万二十三个一级行业中涨幅排名第8 位。截止11 月29 日渤海家电板块整体法TTM 市盈率为14.89 倍，沪深300 市盈率为9.22 倍，估值溢价率较上周继续上行，达到61.5%。 原材料价格方面，铜铝价格走势出现分化，上周铜周均价较前周上涨0.6%， 长江金属现货铜价报收于51135 元/吨；铝价报收于14350 元/吨，周均价环比前周下行0.3%；塑料价格一路环比上行且有加速趋势，指数收于1008.19，环比上涨0.66%。

投资策略

有重组预期或高送转概念的个股上周涨幅居前，进入12 月，既有"双十二" 电商大促，又有元旦前线下传统渠道的节日促销，产品升级、结构性调整拉动了行业零售额增长。年底估值切换启动，家电板块整体业绩稳定，我们维持行业"看好"的投资评级。 个股方面建议关注青岛海尔[-1.76% 资金 研报]（600690）、海信科龙[-0.19%]（000921）、美的电器[0.00% 资金 研报]、苏泊尔[-1.36% 资金 研报]和天银机电[-1.87% 资金 研报]（300342）。